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Entre las amenazas que representan los aranceles para la economía estadounidense, ninguna puede ser tan extraña como la caída del dólar.
Las divisas fluctúan constantemente debido al temor a la inflación, las medidas de los bancos centrales y otros factores. Pero a los economistas les preocupa que la reciente caída del dólar sea tan drástica que refleje algo más ominoso, mientras el presidente Donald Trump intenta reestructurar el comercio global: una pérdida de confianza en Estados Unidos.
El predominio del dólar en el comercio transfronterizo y como refugio seguro ha sido fomentado por las administraciones de ambos partidos durante décadas porque ayuda a mantener bajos los costos de endeudamiento de Estados Unidos y permite a Washington proyectar poder en el exterior: enormes ventajas que posiblemente desaparecerían si la confianza en Estados Unidos se dañara.
“La confianza y la dependencia global del dólar se construyeron a lo largo de medio siglo o más”, afirma el economista Barry Eichengreen, de la Universidad de California, Berkeley. “Pero puede perderse en un abrir y cerrar de ojos”.Anuncio
Desde mediados de enero, el dólar ha caído un 9% frente a una canasta de monedas, una caída inusual y pronunciada, a su nivel más bajo en tres años.
Muchos inversores, asustados por Trump, no creen que el dólar pierda rápidamente su posición como moneda de reserva mundial, sino que esperan un declive más bien lento. Pero incluso eso es bastante alarmante, dados los beneficios que se perderían.
Dado que gran parte de los bienes mundiales se intercambian en dólares, la demanda de la moneda se ha mantenido fuerte incluso cuando Estados Unidos ha duplicado su deuda federal en doce años y realiza otras acciones que normalmente harían huir a los inversores. Esto ha permitido que el gobierno, los consumidores y las empresas estadounidenses obtengan préstamos a tasas anormalmente bajas, lo que ha contribuido a acelerar el crecimiento económico y a elevar el nivel de vida.
El dominio del dólar también permite a Estados Unidos ejercer presión sobre otros países como Venezuela , Irán y Rusia, excluyéndolos de una moneda que necesitan comprar y vender con otros.
Ahora ese “privilegio exorbitante”, como lo llaman los economistas, está de repente en peligro.Anuncio
La caída del dólar es extraña
“El valor refugio del dólar se está erosionando”, declaró Deutsche Bank en una nota a sus clientes a principios de este mes, advirtiendo de una “crisis de confianza”. Un informe más cauto de Capital Economics añadió: “Ya no es exagerado decir que el estatus de reserva del dólar y su papel dominante en general están, al menos en cierta medida, en entredicho”.
Tradicionalmente, el dólar se fortalecería cuando los aranceles hundieran la demanda de productos extranjeros.
Pero el dólar no solo no se fortaleció esta vez, sino que cayó, desconcertando a los economistas y perjudicando a los consumidores. El dólar perdió más del 5% frente al euro y la libra, y un 6% frente al yen desde principios de abril.
Como sabe cualquier viajero estadounidense en el extranjero, se puede comprar más con un dólar más fuerte y menos con uno más débil. Ahora, el precio del vino francés , los productos electrónicos surcoreanos y muchas otras importaciones podrían ser más caros, no solo por los aranceles, sino también por la debilidad de la moneda.
Y cualquier pérdida de estatus de refugio seguro podría afectar a los consumidores estadounidenses de otra manera: tasas más altas para hipotecas y acuerdos de financiación de automóviles, ya que los prestamistas exigen más intereses por el riesgo añadido.
Problemas de deuda federal
Más preocupante es la posible subida de los tipos de interés sobre la creciente deuda federal estadounidense, que ya alcanza un riesgoso 120% de la producción económica anual del país.
“La mayoría de los países con esa relación deuda/PIB provocarían una crisis grave, y la única razón por la que nos libramos de ella es que el mundo necesita dólares para comerciar”, afirma Benn Steil, economista del Consejo de Relaciones Exteriores. “En algún momento, la gente considerará seriamente alternativas al dólar”.
Ya lo han hecho, con un poco de ayuda de un rival económico estadounidense.
China lleva años negociando acuerdos comerciales exclusivamente en yuanes con Brasil para productos agrícolas, Rusia para petróleo y Corea del Sur para otros bienes. También ha otorgado préstamos en yuanes a bancos centrales desesperados por liquidez en Argentina, Pakistán y otros países, reemplazando al dólar como fuente de financiación de emergencia de última instancia.
Otra posible alternativa de Estados Unidos en los próximos años si su mercado crece: las criptomonedas.
En su carta anual a los accionistas sobre el predominio del dólar, Larry Fink, presidente de BlackRock, afirmó: “Si los déficits siguen aumentando, Estados Unidos corre el riesgo de perder esa posición frente a activos digitales como Bitcoin”.Anuncio
No todo el mundo está convencido de que una de las grandes razones de la caída del dólar sea la pérdida de confianza en Estados Unidos.
Steve Ricchiuto, economista de Mizuho Financial, afirma que la debilidad del dólar refleja la anticipación de una mayor inflación debido a los aranceles. Pero incluso si los inversores no se sienten tan cómodos con la tenencia de dólares, afirma, realmente no tienen muchas opciones. Ninguna otra moneda u otro activo, como el yuan, el bitcoin o el oro, es lo suficientemente grande como para satisfacer toda la demanda.
“Estados Unidos perderá su moneda de reserva cuando alguien esté dispuesto a quitársela”, afirma Ricchiuto. “Ahora mismo no hay alternativa”.Anuncio
La política errática asusta a los inversores
Quizás sea así, pero Trump está probando los límites.
No se trata solo de los aranceles, sino de la forma errática en que los ha implementado. Esta imprevisibilidad hace que Estados Unidos parezca menos estable, menos confiable y un lugar menos seguro para su dinero.
También existen dudas sobre la lógica que justifica esta política. Trump afirma que los aranceles estadounidenses reducirán los déficits comerciales, lo cual cita como evidencia de que los países están «estafando» a Estados Unidos. Sin embargo, al calcular los aranceles, solo consideró los déficits comerciales de bienes , no de servicios, en los que Estados Unidos destaca. La mayoría de los economistas cree que los déficits comerciales no son, de todos modos, un signo de debilidad nacional , ya que no obstaculizan el crecimiento económico ni la prosperidad.
Trump también ha amenazado repetidamente con socavar la independencia de la Reserva Federal, lo que genera temores de que obligue a bajar las tasas de interés para impulsar la economía, incluso si al hacerlo corre el riesgo de avivar una inflación galopante. Esa es una forma infalible de que la gente abandone el dólar. Después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijera el miércoles que esperaría antes de modificar las tasas, Trump lo criticó duramente , diciendo: «¡El despido de Powell es urgente!».
Los economistas críticos con el anuncio arancelario de Trump del 2 de abril recuerdan otro evento, la Crisis de Suez de 1956, que debilitó la libra esterlina. El ataque militar contra Egipto estuvo mal planificado y mal ejecutado, y expuso la incompetencia política británica, lo que minó la confianza en el país. La libra se desplomó y su posición secular como moneda dominante de comercio y reserva se desmoronó.
Eichengreen, de Berkeley, dice que el Día de la Liberación, como Trump llamó al 2 de abril, podría ser recordado como un punto de inflexión similar si el presidente no tiene cuidado.
“Este es el primer paso hacia una pendiente resbaladiza en la que se pierde la confianza internacional en el dólar estadounidense”.
Por: Noticonexion/AP
